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士兰微日前发布2014年半年报,上半年营收为8.71亿元,同比快速增长16.64%,归属于上市公司股东的净利润6155万元,同比快速增长65.80%。EPS=0.05元。其中,2季度营收4.93亿元,同比快速增长11.46%,环比快速增长30.32%。

归属于上市公司股东的净利润4082万元,同比快速增长27.86%,环比快速增长96.96%。EPS=0.03元。预计2014年下半年可以构建营业收入11.29亿元左右,即预计2014年全年构建营业收入20亿元左右(比2013年快速增长22%左右)。

  评论:  主要财务指标:2季度营收4.93亿元,同比快速增长11.46%,环比快速增长30.32%。主要源自各项主营业务之后保持稳定向好的趋势,经营业绩获得更进一步提高。毛利率28.05%,稳中略升。

三项费用率22.69%,环比有2.2个点左右的上升,主要是销售费用率及管理费用率的上升。存货周转天数150天,环比上升29天,同比下降16天lLED驱动推展集成电路业务快速增长:集成电路构建营收3亿元,较去年同期快速增长13.09%。公司集成电路业务新的返回下降地下通道,是公司长年来坚决IDM(设计生产一体化)模式,坚决差异化、品牌化发展战略的结果。

2014年上半年,公司集成电路营业收入的快速增长的主要来自LED灯光驱动电路出货量的快速增长。今后,随着IPM(智能功率模块)、MEMS传感器等新产品的上量,公司集成电路的销售额将之后维持快速增长。

  大力发展功率器件成品,成效显著:分立器件芯片构建营收2.29亿元,较去年同期增加9.29%、功率器件成品构建营收1.5亿元,较去年同期快速增长26.04%。分立器件芯片营业收入较去年同期上升的主要原因是:公司大力发展功率器件成品业务,适当增加了分立器件芯片的销售。

今后,随着IGBT等新产品的上量,公司功率器件成品的营业收入将进一步提高。2014年上半年,公司子公司士兰构建公司在成本掌控、质量提高、交期提高、安全性生产等方面更进一步获得进展,芯片总产量超过86万片,比去年同期减少19.44%;公司子公司成都士兰公司的硅外延车间已投放试生产,构建营业收入998万元,这对于前进成都士兰一期工程项目建构了有利条件。目前,公司已著手在成都积极开展功率模块和功率器件成品的PCB业务。  LED芯片和成品皆扭亏为盈:LED芯片和成品构建营收分别为1.2亿元、6000万元,分别较去年同期快速增长68.03%和145.56%,LED芯片和成品的毛利率分别较去年同期下降29.83个百分点和15.31个百分点,公司子公司士兰明芯公司和美卡乐公司皆已构建扭亏为盈。

2014年上半年,随着生产能力的获释,美卡乐公司在高端彩屏像素器件市场的竞争优势获得稳固,品牌形象更进一步提高。2014年上半年,士兰明芯公司已开始改建生产厂房,今后将更进一步提高LED芯片生产能力。

  集成电路完全恢复较好茁壮,LED步入正轨,新品研发亮点多:LED驱动电路及以IGBT为代表的功率器件产品和智能功率模块产品是目前主要增长点。LED芯片和PCB皆已穿过盈亏平衡点,今年将反映出有较高弹性,美卡乐高端品牌未来造就芯片销量。MEMS研发获得成果,三轴加速度传感器和三轴磁传感器已推向市场,三轴陀螺仪和空气压力传感器将相继发售,在移动智能终端和可穿着产品方面布局领先。

  盈利预测及投资建议:我们保持公司2014-2016年盈利预测为0.16元,0.25元和0.34元,保持增持投资评级。  风险提醒:宏观经济形势导致电子行业整体景气下滑的风险;新产品市场拓展高于预期,没能及时引入新的客户供应体系的风险;行业竞争激化导致产品价格和产品毛利率水平大幅度下降的风险。:og官网下载。

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